智通财经获悉，今年年初，德国出口大幅增长，这一迹象可能表明，拖累欧洲最大经济体的工业疲软可能正在缓解。德国1月季调后出口环比增长6.3%，远超预期1.5%，而上个月为下降4.6%。德国1月进口环比增速也超过预期达到3.6%，而上个月为下降6.7%;尽管如此，德国1月贸易顺差仍扩大到275亿欧元(300亿美元)，或创下记录。

复苏的一个原因是对中国的出口增长了近8%。德意志银行经济学家Robin Winkler表示，这是“一线希望”。他说:“尽管前景黯淡，但德国的对外贸易在2024年将有一个强劲的开端。”

消费支出前景依然黯淡

最重要的是，德国消费支出前景依然疲弱。上周二公布的一项调查显示，由于物价持续上涨和欧洲最大经济体前景疲软，德国家庭面临巨大的不确定性，预计德国消费者信心指数将在3月份稳定在较低水平。

市场研究机构GfK和纽伦堡市场决策研究所(NIM)联合发布的3月消费者信心指数略有上升，从上月修正后的-29.6升至-29.0，与分析师预期一致。但尽管2月份的收入预期已升至2022年2月俄乌冲突爆发前的最高水平，但由于家庭对大额购买仍持谨慎态度，消费者的购买意愿仍然极低，消费意愿较上个月继续下降。

德国经济重要组成部分——房地产承压

其次，房屋建筑业的低迷也给德国的整体经济带来了压力。德国商业地产市场正在承压。而房地产一直是德国经济的支柱，约占经济总产值的五分之一，并提供该国十分之一的就业机会。但如今，作为欧洲最大的经济体德国，正因利率和营建成本急剧上升，导致部分开发商无法有效应对，造成部分交易和营建工程陷入停摆，即深陷房地产危机之中。

尽管迄今为止，德国避免了令美国感到不安的市场快速回调，但专家们辩称，这反映出该国采取的晦涩的会计做法，以保护其贷款机构和投资者免受直接冲击。相对温和的调整和良好的拨备掩盖了这样一个事实，即德国银行比大多数欧洲银行对商业地产的敞口更大，发放贷款的力度也更大。其结果或是一场慢动作式的房地产市场崩盘。随着商业巨头接连被迫出售房产，这场崩盘有可能加速，并给在金融危机中接受纾困后刚刚站稳脚跟的中小银行造成负担。欧洲央行的一些高级官员表示，在他们审查欧洲各地银行的商业地产风险时，德国将不可避免地成为一个特别关注的焦点。

德国经济研究所(IFO)此前公布的数据显示，今年1月，对德国房屋建筑业的当前信心和预期均降至历史低点。与此同时，汉堡商业银行发布的德国1月建筑业PMI指数也降至36.3的历史最低水平。汉堡商业银行的报告指出：“在调查监测的广泛建筑类别中，住宅建筑活动仍然表现最差，呈现出有记录以来最快的下滑速度。”

德国一季度经济预计将继续萎缩，经济增速预期频遭下调

德国经济产出在2023年最后三个月萎缩0.3%，Kiel世界经济研究所周三预测，德国第一季度经济将再次小幅萎缩。德国政府最近将今年的经济增长预期从之前的1.3%大幅下调至0.2%。

其他机构也同样悲观。本周早些时候，彭博将其对2024年德国经济增长的预测从此前的0.4%下调至0.2%，并表示全球需求疲软可能会继续给其贸易带来压力。周三，Ifo研究所也将其对2024年德国经济增长的预测从1月份的0.7%下调至0.2%。然而，对于明年，它将其预测提高0.2个百分点至1.5%。

Ifo经济研究主管Timo Wollmershaeuser表示:“随着利率和价格负担的逐渐减轻，以及消费者购买力提高的影响，经济产出将在年中加速增长。”但目前负面因素占主导地位。他说:“消费限制、高利率和物价上涨、政府的紧缩措施以及全球经济疲软，目前正在抑制德国经济，并再次导致冬季衰退。”